Comme pour tout bien ayant une valeur économique, le prix de l’or est soumis à la loi de l’offre et de la demande. Il est donc important d’étudier ces deux variables si vous souhaitez investir dans le métal jaune, bien que d’autres facteurs influencent également son cours (inflation, taux d’intérêt, contexte géopolitique, etc.).
Pour vous aider à prendre vos décisions d’achat ou de revente, nous vous proposons un tour d’horizon de la situation du marché de l’or en 2025.
Quel est l’état de la demande d’or en 2025 ?
Comment la demande d’or évolue-t-elle depuis 15 ans ?
Le graphique suivant présente l’évolution de la demande sur le marché de l’or, au cours de ces 15 dernières années, d’après les données du World Gold Council.
nous avons annualisé les données des 3 premiers trimestres.
La demande d’or demeure relativement stable entre 2010 et 2020, se maintenant entre 4 200 et 4 700 tonnes par an. Elle subit un recul significatif en 2020 (-16 %), du fait de la COVID-19. La pandémie entraîne un ralentissement de l’économie mondiale et impacte de nombreuses industries, parmi lesquelles la joaillerie.
La demande reprend progressivement à partir de 2021. Depuis 2022, elle rencontre une baisse mesurée de 8 %. Si on analyse son évolution trimestrielle, on observe une volatilité plus importante depuis la pandémie.
D’où provient la demande d’or en 2025 ?
La demande d’or provient de plusieurs sources, qu’il est important de connaître pour une analyse plus détaillée.
Le premier débouché du métal doré demeure le secteur de la joaillerie. La demande liée à la fabrication de bijoux connaît un pic en 2013 (2 700 tonnes), avant de se maintenir entre 2 000 et 2 300 tonnes depuis. On note seulement un important recul en 2020, année de la pandémie. Les marchés les plus consommateurs de bijoux en or sont l’Inde et la Chine, les deux pays les plus peuplés de la planète.
Les banques centrales alimentent également la demande en constituant des réserves d’or, afin de profiter de ses effets contracycliques et de disposer d’une monnaie d’échange universelle. Les États qui détiennent les stocks les plus importants sont les suivants.
| Classement | Pays | Réserves d’or (en tonnes) |
| 1 | États-Unis | 8 133 |
| 2 | Allemagne | 3 352 |
| 3 | Italie | 2 452 |
| 4 | France | 2 437 |
| 5 | Chine | 2 264 |
Source : World Gold Council – Troisième trimestre 2024
On observe une hausse des achats depuis plusieurs mois, notamment dans les pays d’Europe de l’Est (Pologne, Hongrie, etc.). Ces États acquièrent de l’or pour réduire leur dépendance au dollar.
L’industrie constitue un autre débouché pour le métal jaune. Les secteurs des appareils électroniques et, dans une moindre mesure, de la dentisterie sont les plus demandeurs.
Enfin, l’or d’investissement a aussi une influence sur le prix du métal doré, à travers les ETF. En cherchant à reproduire son cours, ces fonds sont amenés à acheter et à vendre d’importantes quantités de lingots.
Quel est l’état de l’offre d’or en 2025 ?
Comment l’offre d’or évolue-t-elle depuis 15 ans ?
La courbe ci-dessous retrace l’évolution de l’offre mondiale depuis 2010, selon les chiffres du World Gold Council.
nous avons annualisé les données des 3 premiers trimestres.
La tendance est haussière, même si cette augmentation reste mesurée sur 15 ans (+16 %). On observe que l’offre d’or est peu sujette à la volatilité. Contrairement à la demande, elle a peu été impactée par la pandémie de 2020.
On remarque par ailleurs qu’elle dépasse légèrement la demande ces dernières années, rendant improbable une pénurie sur le marché de l’or.
Quelles sont les sources de production d’or en 2025 ?
La première source de production d’or demeure l’exploitation minière. Selon les derniers chiffres du World Gold Council (2023), les principaux pays producteurs sont les suivants.
| Classement | Pays | Tonnes d’or extraites |
| 1 | Chine | 378,2 |
| 2 | Russie | 321,8 |
| 3 | Australie | 293,8 |
| 4 | Canada | 191,9 |
| 5 | États-Unis | 166,7 |
| 6 | Ghana | 135,1 |
| 7 | Indonésie | 132,5 |
| 8 | Pérou | 128,8 |
| 9 | Mexique | 126,6 |
| 10 | Ouzbékistan | 119,6 |
L’extraction d’or provient donc de plusieurs continents, bien qu’elle reste marginale en Europe (hors Russie). On observe aussi une bonne distribution des ressources entre les pays développés et les pays du Sud.
Le recyclage représente par ailleurs 27 % de l’offre sur les trois premiers trimestres de l’année 2024. Il provient essentiellement de la revente de bijoux et, dans une moindre mesure, de l’or industriel.
Certains facteurs peuvent favoriser le recyclage, tels qu’un cours élevé ou des turbulences économiques. Dans ces situations, les ménages sont tentés de céder leurs bijoux pour obtenir des liquidités. Ainsi, la proportion de l’or recyclé dans l’offre mondiale était plus importante au moment de la crise de 2008.
Comment le prix de l’or évolue-t-il en 2025 ?
Le graphique ci-dessous présente l’évolution du cours de l’or en euros au cours de ces cinq dernières années.
Le prix du métal doré accélère sa progression depuis plusieurs mois, enregistrant une croissance de 36 % en 2024. Cette tendance s’explique par les éléments suivants.
- Les banques centrales des pays asiatiques et est-européens constituent des stocks d’or, dans une optique de dédollarisation.
- Les conflits géopolitiques mondiaux se prolongent et s’étendent, notamment au Moyen-Orient. Face à ce constat, le métal jaune continue de jouer son rôle de valeur refuge.
De nombreux spécialistes s’accordent sur le fait que cette tendance haussière pourrait se poursuivre en 2025. En effet, la politique protectionniste promise par Donald Trump pourrait renforcer la volonté des États ciblés de remplacer leurs réserves de dollars.
Si elle fonctionne, cette stratégie doit conduire à une hausse de la production aux États-Unis, ce qui pourrait générer des tensions sur les tarifs des matières premières, et donc une nouvelle vague d’inflation. Le cours de l’or pourrait également profiter de cette éventuelle hausse des prix à la consommation.
Même s’il ne s’agit que de prédictions, les perspectives du marché de l’or pour 2025 semblent donc favorables, du fait d’un climat international toujours instable. Son cours est d’ailleurs en augmentation de 6,7 %, sur le seul mois de janvier. Ainsi, la présence du métal jaune dans un portefeuille d’investissement pourrait apporter des opportunités de croissance, en plus de ses vertus contracycliques habituelles.
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