Pour les épargnants en or, faut-il un euro fort ou un euro faible ?

Par rapport au dollar, la valeur de l’euro a encore chuté en 2024. Faut-il y voir un lien avec la hausse du cours de l’or ? La réponse est oui !

Commençons avec quelques chiffres…

Le point sur le cours de l’or en euros

Comment le cours de l’once d’or s’est-il comporté depuis 2024 ?

Sur l’année 2024, le cours de l’or a enregistré une performance de +33% en euros, et de +27% en dollars.

Voici une représentation graphique de cette hausse :

Cours de l’or en euros (cotations journalières, 01/01/2024 – 31/12/2024)

C’est certes moins bien que le bitcoin (+133% en 2024) mais, pour les épargnants en or, cela en fait la meilleure année depuis 2010.

Mais peut-être des prix vous parleront-ils mieux que des statistiques exprimées en pourcentages…

Quel est le prix d’1 kg d’or en euros ?

Début 2024, un 1 kilo d’or coutait environ 60 000 €.

Un an plus tard, c’est désormais environ 80 000 €.

Combien coûte le gramme d’or ?

Si l’on ramène cela en grammes, cela donne un peu plus de 80 € le gramme d’or pur.

Quelle quantité d’or pour 10.000 € ?

Prenons à présent le cas d’un épargnant qui aurait une somme d’argent à placer. Par exemple : 10 000 €.

Quelle quantité d’or pourrait-il obtenir, compte tenu du cours actuel de l’or (environ 2500 € l’once) ?

À environ 80 € le gramme d’or pur, 10 000 € représentent 125 grammes d’or pur.

Mais ça… c’est valable pour l’or de bourse !

Pour ceux qui préfèrent l’or physique, il faut retrancher la prime propre à chaque produit physique (pièce, jeton, lingot).

Combien coûtent les produits d’épargne en or ?

Quelle est la valeur d’un lingot d’or ?

Par exemple, un lingot de 1 kilo Good Delivery présentant un titre de 999,900 ‰ coûte actuellement dans les 85 000 €.

Mais ne vous focalisez pas sur le lingot.

En comparaison, les pièces présentent de nombreux avantages, dont celui d’être accessibles à toutes les bourses, et de faire, lorsqu’elles sont bien choisies, l’objet d’avantages fiscaux lors de la revente.

Ceci dit, il n’y a pas que l’or, dans la vie : il y a l’argent, aussi !

Le point sur le cours de l’argent en euros

Cotation : comment évolue le graphique du cours de l’argent en bourse ?

Sur l’année 2024, le cours de l’argent a enregistré une performance de +31% en euros, et de +24% en dollars.

Voici une représentation graphique de cette hausse :

Cours de l’once d’argent (euros, cotations journalières, 02/01/2024 – 31/12/2024)

Entre l’or et l’argent, en 2024, c’est donc l’or qui a (de peu) remporté la partie.

Faut-il s’attendre à ce que l’argent le rattrape, voire passe devant ?

C’est possible. Pour que le cours du métal gris puisse gravir la montée de l’Alpes d’Huez, il semble qu’il faille que son coéquipier doré mène les premières attaques, pour que l’argent se mette ensuite dans sa roue.

C’est ce que Ronald Stöferle et Mark Valek appellent « l’effet fronde » de l’or sur l’argent.

Historiquement, les marchés haussiers de l’or et de l’argent se sont déroulés comme suit : l’or a tendu les lanières de la fronde pour propulser l’argent loin devant lui…

Reste à répondre à notre question de départ.

Quel est le rapport entre le cours de l’or et de l’argent, et la force de l’euro ?

En 2024, le cours de l’euro a chuté de près de -6%% par rapport au dollar.

Est-ce la raison pour laquelle le cours de l’or a augmenté en euro ?

Oui !

Ou, plus précisément, c’est l’une des raisons pour lesquelles le cours de l’or exprimé en euros a augmenté en 2024.

Et oui car le cours de l’or a aussi augmenté lorsqu’on l’exprime en dollars : par conséquent, l’évolution du taux de change entre les différentes devises n’est pas le seul facteur fondamental du cours de l’or (et de l’argent).

Quels sont les facteurs fondamentaux du cours de l’or ?

Dans leur rapport In Gold We Trust 2021, Ronald Stöferle et Mark Valek identifient 11 facteurs fondamentaux du cours de l’or :

• « Les tendances du dollar américain et des autres monnaies fiduciaires [c’est-à-dire, dans notre cas, de l’euro]
• Les coûts d’opportunité (vis-à-vis des actions, des obligations…)
• Les tendances sur les matières premières
• Les tendances en matière d’inflation et d’anticipations d’inflation
• Le niveau et la tendance des taux d’intérêt réels
• Les dynamiques en matière de dette
• La tendance et le momentum de la croissance de la masse monétaire
• La confiance dans la politique des banques centrales, la stabilité du système financier et le développement économique
• La confiance dans le politique et la stabilité budgétaire
• Le cadre géopolitique
• La configuration technique (positionnement, sentiment de marché…). »

Autrement dit, le cours de l’or est la résultant des évolutions :

• Du contexte macroéconomique et financier (les 9 premiers points de cette liste) ;
• Des évènements affectant la géopolitique et l’architecture monétaire mondiale ;
• Et de l’analyse graphique, ou technique.

L’ensemble de ces facteurs impacte la microéconomie de l’or, c’est-à-dire l’offre et la demande de métal.

Faut-il cependant considérer que la force ou la faiblesse d’une monnaie (par exemple l’euro) n’est qu’un facteur parmi d’autres au regard du cours de l’or ?

La réponse est non : c’est même l’un des principaux facteurs du cours de l’or.

Pourquoi la force de l’euro est-elle l’un des principaux facteurs du cours de l’or ?

Parce que la valeur de l’euro, au même titre que l’or, est elle-même une résultante des facteurs énumérés dans la liste ci-dessus.

La raison en est que l’or et l’euro ont un point commun majeur : tous deux sont des monnaies. Ou plus, l’euro est la monnaie contemporaine, alors que le métal, imprégné de son héritage plurimillénaire, intègre une forte dimension monétaire.

La valeur de l’or n’est en effet pas le seul résultat de la demande issue de l’industrie et du secteur de la bijouterie. Les banques centrales achètent de l’or pour diversifier leur réserves dites de change, c’est-à-dire que l’or y figure aux côtés d’autres monnaies. Il en va de même des épargnants qui accumulent de l’or en tant qu’assurance patrimoniale. À cet égard, le principal risque que permet de couvrir l’or, c’est une catastrophe monétaire : une inflation très élevée, prélude de la fuite devant la monnaie. Dans ce genre de scénario, la valeur de la monnaie s’effondre, à la fois au plan intérieur, c’est-à-dire en termes de pouvoir d’achat de marchandises, mais également au plan extérieur, c’est-à-dire vis-à-vis des autres monnaies.

Alors, du point de vue des épargnants en or, faut-il un euro faible ou un euro fort ?

En fait, des individus ont toujours intérêt à ce que la monnaie de la zone dans laquelle ils vivent soit forte, puisque cela rend moins cher le coût des produits importés.

Et si le pouvoir d’achat d’une monnaie s’apprécie dans le temps, alors les épargnants n’ont nul besoin d’or.

Ce n’est malheureusement pas le cas des épargnants de la zone euro : selon les dernières estimations en date, l’inflation française devrait se monter aux alentours de 2% en 2024, c’est-à-dire que l’euro a perdu environ -2% de pouvoir d’achat en France. Et, pour ne rien arranger, la valeur de l’euro a baissé de près de -6% face au dollar.

En simplifiant à l’extrême, voilà pourquoi, jouant son rôle de thermomètre monétaire, le cours de l’or exprimé en euros s’est apprécié en 2024.