Cygne Noir, ou le battement d’aile d’un papillon se transformant en ouragan

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L’expression « cygne noir » désigne un événement hautement improbable. Ce n’est pas à proprement parler une prévision, mais plutôt un faisceau d’indices négatifs, en particulier lorsqu’ils sont appliqués à l’ensemble de l’économie. Une sorte d’effet papillon en plus négatif et chaotique.

Cette théorie du cygne noir à été développée par le philosophe Nassim Nicholas Taleb. Un cygne noir représente un événement rare, ayant une faible probabilité de se dérouler. Mais si un tel événement vient à se produire, ses conséquences sont d’une portée considérable et exceptionnelle. Dans le domaine de la finance, un cygne noir est souvent sous-évalué en termes de prix.

Résumé de la théorie du cygne noir

« Un cygne noir est l’illustration d’un biais cognitif (erreur dans la prise de décision ou de comportement adopté face à une situation donnée). Si on ne croise et n’observe que des cygnes blancs, on aura vite fait de déduire par erreur que tous les cygnes sont blancs et c’est ce qu’ont, longtemps, cru les Européens, avant de faire la découverte empirique de l’existence des cygnes noirs en Australie au 18e siècle.
En réalité, seule l’observation de tous les cygnes existants pourrait nous donner la confirmation ou l’infirmation que ceux-ci sont bien toujours blancs mais prendre le temps et les moyens d’observer tous les cygnes de la Terre avant de confirmer qu’ils sont tous blancs n’est pas envisageable.
Il est donc préférable de faire la supposition hâtive qu’ils sont blancs, dans l’attente de voir la théorie infirmée par l’observation d’un cygne d’une autre couleur.
Ainsi construisons-nous des raisonnements à partir d’informations incomplètes, ce qui nous conduit à aboutir à des certitudes erronées. » (source Dictionnaire Sensagent).

Les cygnes noirs dans l’économie

La rapport de cette histoire avec l’économie et vos placements ? Assez simple. Lisez la suite.

Voici quelques exemples qui datent de l’époque où j’ai écrit cet article (en avril 2011). S’agissant de la dévalorisation et de la défiance dans le dollar, des banques, de la Grèce qui depuis a été mise sous le joug de la troïka, de la dette US, du taux de chômage aux Etats-Unis… Ces cygnes noirs qui étaient alors encore inenvisageables il y a 7 ans font désormais partie de la réalité, avec des conséquences encore plus désastreuses au fur et à mesure que l’on avance dans le temps.

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– L’université du Texas prend de l’or pour sa trésorerie….
Une information importante et passée totalement inaperçue est que l’université du Texas vient d’investir environ 1 milliard de sa trésorerie en or. Vous trouverez ci-dessous l’article de Bloomberg.
Les membres du Board voient l’or « juste comme une autre monnaie qui ne peut pas subir une impression de billets supplémentaire ». Il est à noter que cette université forme également des économistes.
Alors que penser d’une telle stratégie? Simplement que de plus en plus de particuliers comme d’institutions commencent à avoir des doutes de plus en plus sérieux sur la pérennité du système économique mondial dans sa configuration actuelle.
Pourtant, c’était impossible et inenvisageable.

– Des taux à deux ans qui dépassent pour la première fois les 25% pour la Grèce. Cela signifie que la Grèce est peut-être à quelques jours seulement d’un rééchelonnement de sa dette dans laquelle inévitablement les banques mondiales à commencer par les banques françaises laisserons quelques plumes. A titre d’information, c’est le Crédit Agricole qui est la banque la plus exposée au risque grec, l’ensemble des banques étant tout de même concerné.
Pourtant, c’était impossible et inenvisageable.

– La mise sous surveillance de la dette US par l’agence de notation Standard and Poor’s,
Pour ceux qui n’auraient pas encore compris ou qui ne souhaitent vraiment pas comprendre l’économie américaine reste la première économie mondiale. Un défaut de paiement US entrainerait le monde dans un chaos économique sans précédent. Les optimistes invétérés nous expliquent qu’ils n’y croient pas. Les mêmes d’ailleurs ne croyaient pas à un séisme d’une magnitude supérieure à 9, suivi d’un tsunami de plus de 15 mètres de haut, venant détruire 6 réacteurs d’une centrale nucléaire… et qui irradie un pays entier pour ne pas faire frémir avec une contamination entière de l’hémisphère Nord. Encore un triste Cygne noir.
Pourtant, c’était impossible et inenvisageable.

– Or qu’apprenons nous? que la Banque Morgan Stanley vient de faire un défaut de paiement volontaire de 3.2 milliards d’euros sur un immeuble qu’elle détient à Tokyo. En clair peut importe ma perte, je n’en veux plus de cet immeuble. Quel peut être le mobile d’une telle décision qui est une première historique pour cette « vénérable » institution? Pourtant, c’était impossible et inenvisageable.

– Nous pouvons ajouter à cela que les CDS reflètent actuellement une anticipation d’annulation de la dette de certains pays européens pouvant atteindre les 75% (les CDS sont des « assurances » sur les risques de faillites).
Pourtant, c’était impossible et inenvisageable.

– Et puis il y a la Chine qui souhaite diversifier ses réserves en devises et faire diminuer de manière significative sa détention de Dollars américains. En effet, l’érosion d’une monnaie est un moyen pour ne rembourser ses dettes qu’en monnaie de singe dévaluée. Mais cela se fait au détriment du détenteur de cette monnaie. Nos amis chinois ne semblent plus vouloir être les dindons de la farce.

– Plus dramatique, Mc Donald (les restaurants) ont lancé une grande campagne de recrutement proposant
50 000 job en une journée. Des scènes pathétiques prouvant à quel point la situation de nombre de familles américaines est désastreuse. Pas loin de 3 millions de personnes se sont présentées pour obtenir un travail, certaines campant même la vieille pour être sûres d’être reçues. La situation a carrément virée au drame à Cleveland (voir la vidéo ci dessous).

Impossible de prévoir un cygne noir mais on peut s’en protéger !

Il est évident que plus que jamais il est essentiel d’adopter une stratégie de placement particulièrement défensive.

J’invite les particuliers à prendre leurs bénéfices éventuels sur les marchés actions et à sortir des marchés financiers. Une prudence toute particulière est recommandée en ce qui concerne l’ensemble des titres des sociétés d’assurance et des banques.
Une part d’or d’environ 10% du patrimoine financier total est à envisager sérieusement afin de protéger ses actifs financiers.
Il est également conseillé sauf dans une perspective spéculative de sortir des placements obligataires et à commencer par le premier d’entre eux à savoir les fonds euros des contrats d’assurance vie. Ces fonds euros sont en très grandes majorité (environ 75%) composés de dettes souveraines c’est à dire d’obligations d’Etats.

Je ne sais pas si vous avez vu, mais je trouve que ces derniers temps nous croisons de plus en plus de cygnes noirs. Or comme tout le monde le sait les cygnes sont blancs…. jusqu’à preuve du contraire.