Donald Trump a annoncé la création d’un fonds souverain américain. Faut-il s’attendre à ce que celui-ci comporte du bitcoin et de l’or ?
La nouvelle est tombée le 3 février par décret. Promesse de campagne du candidat Trump, le fonds souverain américain devrait être lancé dans les 12 mois à venir.
Mise à jour du 3 mars avec la déclaration de Donald Trump sur la citation de 5 cryptos présentes dans la future Réserve stratégique américaine.
Qu’est-ce qu’un fonds souverain ?
Un fonds souverain est un fonds d’investissement appartenant à un État. Ce type de fonds lui permet de faire fructifier une partie de sa trésorerie en l’investissant sur toutes sortes de classes d’actifs, et ce à l’échelle mondiale.
Pourquoi les Etats-Unis n’ont-ils pas encore de fonds souverain ?
Selon les chiffres de l’International Forum of Sovereign Wealth Funds (IFSWF), seulement une centaine de pays disposent actuellement d’un fonds souverain.
Jusqu’à présent, 4 raisons expliquaient l’absence de fonds souverain américain :
- Des raisons politiques : un fonds souverain est une forme d’interventionnisme étatique, pour ne pas dire une politique socialiste. Or les Etats-Unis se veulent traditionnellement le parangon du capitalisme libéral.
- Des raisons budgétaires : pour investir au sein d’un fonds d’investissement souverain… encore faut-il avoir de l’argent à investir, donc dégager des excédents budgétaires. Enfin lorsqu’on est un pays normal… (j’y reviendrai). Or ce que les Etats-Unis enfilent comme des perles, ce ne sont pas les excédents, mais les déficits, et ce depuis 2001 (-2100 Mds$ en 2024).
- Des raisons économiques : aux États-Unis, pays capitaliste par excellence, les ressources naturelles sont majoritairement exploitées par le secteur privé. La situation américaine est donc fort différente de la situation des pays pétroliers, où les compagnies d’exploitation minières sont souvent détenues par l’État.
- Des raisons ayant trait à l’architecture monétaire internationale : enfin et surtout, les Etats-Unis n’avaient jusqu’ici aucun besoin de recourir à un fonds souverain. Et oui, car il ne tient qu’à eux d’émettre des dollars, ce qui est leur privilège « exorbitant » et exclusif en tant que pays émetteur de la monnaie de réserve mondiale.
Je reformule le dernier point car c’est sans doute le plus important : jusqu’à présent, les Etats-Unis n’avaient nul besoin d’un fond souverain, puisque pour se financer, il leur suffisait d’émettre de la dette.
Tiens, tiens, tiens… les choses seraient-elles en train de changer ?
Pourquoi Donald Trump veut-il un fonds souverain ?
Ce qui a été dit « officiellement »…
Durant la campagne présidentielle, Donald Trump a évoqué qu’un tel fond servirait à financer de « grands projets nationaux », du type infrastructures ou recherche médicale.
Plus récemment, Donald Trump a évoqué le financement de l’éventuel rachat de TikTok, qui doit se séparer de son propriétaire chinois ByteDance, sous peine d’être interdit aux Etats-Unis.
Voilà pour ce qui est déclaré officiellement…
Quel est le véritable objectif du fonds souverain américain ?
Bien entendu, chacun a le droit de ne pas croire Donald Trump sur parole, en particulier dans un contexte où les Etats-Unis ne cessent de faire gonfler leur dette publique et de militariser le dollar.
On peut en particulier imaginer qu’en dépit de ses mises en garde, le président américain se doute bien que les BRICS+ vont continuer de s’éloigner du dollar, rendant le financement des déficits jumeaux américains de plus en plus délicats.
Autrement dit : avec la création d’un fonds souverain, Donald Trump pourrait être en train d’anticiper la perte progressive par le dollar de son statut de monnaie de réserve mondiale et de monnaie privilégiée pour le règlement des échanges internationaux.
Quelle forme pourrait prendre le fonds souverain américain ?
Qui va gérer ce fonds ?
En principe, le fonds souverain américain sera dirigé par Howard Lutnick (secrétaire au Commerce) et Scott Bessent (secrétaire au Trésor).
À compter de la signature du décret du 3 février, Bessent et Lutnick disposaient de 90 jours pour concevoir un plan relatif au financement du fonds, à sa stratégie d’investissement, et à sa gouvernance.
Voici les pistes qui ont été évoquées à ce stade.
Comment ce fonds sera-t-il financé ?
Ce fonds pourrait être financé grâce à « des droits de douane et d’autres mesures intelligentes », pour reprendre la formule présidentielle (dont chacun pensera ce qu’il voudra).
Une autre piste s’est faite jour. Scott Bessent a en effet déclaré le 3 février que son ministère allait « monétiser l’actif du bilan américain ».
Que faut-il comprendre par-là ?
Washington pourrait certes vendre des terrains ou de bâtiments administratifs vacants, ou encore des actifs stratégiques naturels, comme des droits miniers.
Nombre d’analyste du marché de l’or s’interrogent également au sujet d’une éventuelle réévaluation des 8133,5 tonnes d’or américaines au sein du bilan de la Fed, d’autant plus que Donald Trump et Elon Musk ont promis de bientôt visiter Fort Knox…
En réévaluant ses réserves d’or au cours du marché, le Trésor américain pourrait « gagner » jusqu’à 750 Mds$, cette manne pouvant venir alimenter le fonds souverain américain (augmentant ainsi la masse monétaire d’un montant équivalent).
Quoi qu’il en soit, Scott Bessent a indiqué que le 20 février qu’il n’avait à l’esprit ni la réévaluation des réserves d’or américaines, ni l’intégration de l’or au sein d’un fonds souverain.
Faut-il croire le secrétaire au Trésor sur parole ?
Sur quels type d’actifs ce fonds va-t-il investir ?
L’hypothèse bitcoin semble se confirmer
On pourrait bien sûr penser au bitcoin. En effet, l’une des promesses de campagne fortes de Donald Trump a été l’établissement d’une réserve stratégique de bitcoins. Cet objectif va-t-il prendre forme au travers d’un fonds souverain ?
C’est qu’a laissé entendre la sénatrice Cynthia Lummis (présidente de la sous-commission du Sénat sur les actifs numériques), avec ce tweet en date du 3 février (jour de la signature du décret en question) qui a réjoui les bitcoiners : “This is a ₿ig deal.” En clair : le bitcoin devrait jouera un rôle important dans le portefeuille du fonds souverain américain.
Le 4 février, c’est David Sacks, le Tsar de la Maison Blanche pour les cryptoactifs, qui a remis une pièce dans la machine : « Il est possible que le fonds souverain décide d’intégrer le bitcoin ou des actifs numériques dans son portefeuille », a-t-il déclaré sur CNBC.
Réserve stratégique : Trump désigne 5 cryptos dont le Bitcoin et l’Ether comme élément clés.
Le 2 mars 2025, sur son réseau social « Truth Social », le Président Trump indique que « son décret de janvier sur les actifs numériques créerait une réserve de monnaies comprenant le bitcoin , l’éther , le XRP , le solana et le cardano ». Et d’ajouter selon une dépêche de Reuters : « « Et, évidemment, BTC et ETH, comme d’autres cryptocurrencies de valeur, seront au cœur de la réserve. » Le Bitcoin qui avait perdu quasiment 25 % depuis quelques semaines a repris 11 % juste après cette annonce.
Et l’or, dans tout ça ?
Une autre hypothèse serait que Washington soit en partie responsable de l’importation des plus ou moins 2000 tonnes d’or importées par New York depuis l’Europe entre fin décembre et le 14 février, en prévision d’une grande annonce. Celle-ci pourrait porter sur l’augmentation et la réévaluation des réserves d’or américaines.
Bien entendu, tout cela n’est à ce stade qu’une hypothèse.
Quand le fonds souverain américain sera-t-il lancé ?
Le 3 février, Scott Bessent a indiqué que le fonds serait « opérationnel sous 12 mois ».
Pour que le lancement du fonds ait bien lieu en février 2026, il faudra au préalable que ce projet soit approuvé par le Congrès américain, qui devra en valider les différents aspects. Les Républicains disposant de la majorité à la Chambre des représentants et au Sénat, la création d’un fonds souverain devrait facilement être entérinée.
Si l’or et/ou le bitcoin devaient y être intégrés, inutile de dire que cela serait très haussier pour le cours de ces deux actifs !
Quel est le plus gros fonds souverains au monde ?
Classement des fonds souverains par pays
France, Arabie saoudite, Qatar, Suisse… (liste des fonds souverains)
Le site du Soverign Wealth Fund Institute (SWFI) propose un classement des plus gros fonds souverains au monde.
Voici le top 10 :
Quel est le montant du fond souverain norvégien ?
C’est toujours le premier fonds au monde, avec plus de 1 700 Mds$ d’actifs sous gestion.
0 commentaires